本报讯（记者 尤 云）12月3日，中国银河证券股份有限公司在京召开“转型先锋与经典价值——2011年度投资报告会”，其在研究报告中指出：节能减排对煤炭需求的实际影响有限，2011年煤炭需求增量仍可达2.3亿吨之多，行业供需将是紧平衡态势。

　　银河证券研究人员指出，2009年我国煤炭总消费量30.2亿吨，从目前主要耗煤行业的发展来看，2010年煤炭消费量预计达33亿吨，“十一五”期间煤炭消费年均复合增速达14.6%。随着节能减排和经济转型的深入推进，“十二五”期间煤炭需求增速预计将略微回落，但由于基数较大，需求增量依然十分庞大。

　　据悉，煤炭需求依然集中在火电、钢铁、建材、化工四大领域，这四大行业耗煤总量占国内煤炭总消费量的比重06年以来一直维持在80%以上，2009年为81.5%。从四大行业煤炭消费的占比来看，各自的比例相对比较稳定，2009年分别为48%、17.6%、12.4%、3%。银河证券综合考虑经济转型对煤炭消费增速的影响，对四大耗煤行业2011年的产量增速做谨慎的预测和假设：火电发电量9.5%；生铁产量8.9%；水泥产量10%；合成氨产量2%。

　　对于2011年的煤炭供给，整体判断是难有大的冲击，增量约2亿吨。对比来看，产量增量比需求增长缓慢，供需缺口依然存在。按照银河证券的分析，新开工项目计划总投资额增长率将保持较高增速，且产成品库存指数持续下降说明经济总体需求强劲，再次去库存的压力不大，煤炭作为主要的消费能源，向好趋势明显。在这样的背景下，煤价看涨趋势明显。

　　对于2011年煤炭行业的主要风险因素，银河证券研究人士认为主要有两个：一是通胀压力下不排除政府再次采取干预煤价措施的可能。如果政府为管控通胀形势，未来采取干预煤价的措施，可能导致煤炭公司盈利增长低于预期；二是资源税改革的力度可能超出预期。虽然有媒体报道年底资源税草案可能出台，若资源税从价改革的力度走出预期，也会对煤炭公司盈利增长形成压制。但同时要指出，若资源税改革以5%税率推出，对煤炭企业未必全是负面影响。资源税改革的推出必将伴随相关行政性收费的合并抵消，可能会使企业的成本降低。