8月中旬，加拿大钾矿巨头同时也是全球最大的钾肥生产商PotashCorp首次公开声明拒绝必和必拓（BHP Billiton Ltd.）的收购提议，同时对本公司的收购提出了苛刻要求和条件。一个月以来， PotashCorp一直保持高调，通过发视频、文件等方式来强调公司的发展潜力和巨大价值，从而给必和必拓施加压力。许多国外媒体也从多个角度对必和必拓的收购举动和发展态势做了深入分析。必和必拓的“收购梦”能够顺利实现吗？

　　收购PotashCorp“不是个好主意”

　　根据FMB消息，PotashCorp董事会认为几十年来氯化钾的价值不断提高，目前未开发的钾矿所生产的钾肥，其生产成本可能达到600美元/吨，因此，即使130美元/股的价格已经可以为股东们带来极其丰厚的利益，但他们还要提高竞标价格。PotashCorp首席执行官Bill Doyle在公布的相关视频中不断强调必和必拓的报价太低，但并没有明确自己的目标价格，从而为竞标者造成激烈的竞争。

　　据美国财经网站TheStreet报道，汇丰银行分析师Andrew Keen认为必和必拓的收购“不是个好主意”。他对收购行为提出质疑：“市场需要知道在用高额费用达成交易后整个收购事件创造的价值是什么。”他认为必和必拓不需要在证券投资方面提供附加的资金，而PotashCorp也不应该再寻找更大的公司来抬高价格。根据他的估算，如果必和必拓以每股130美元的价格收购，那2011年的盈利可能仅增加0.3%，然而，如果每股出价150-160美元，2012年也很难看到收购为必和必拓带来的增值。

　　“必和必拓处境尴尬”

　　全球业内人士的目光和传言、加拿大萨斯喀彻温省政府的介入以及其他企业的参与为必和必拓收购之路布满障碍，并给必和必拓带来巨大的压力。英国化肥行业咨询公司FMB称目前必和必拓处境尴尬。必和必拓现在的报价为每股130美元，比目前PotashCorp纽约证券交易所的价格148美元还低12%。FMB分析认为，对于必和必拓自身来说，如果收购出价高于自己公司资产的25%，公司则需要首先要获得本公司股东的同意，按照近期必和必拓的股票价格，高于本公司资产25%的价值为453亿美元，也就是说，如果必和必拓的收购报价高于152-153美元/股，很有可能面临内部股东意见分歧。同时，一些经济分析师认为必和必拓的报价可能需要至少160美元/股才能得到足够的PotashCorp股东的赞成票，而160美元/股意味着总收购价从现在的386亿美元提高到475亿美元，高于453亿美元，因此必和必拓的收购可能遭遇内部阻力。

　　调查显示：多数投资者不支持提价

　　美国财经新闻媒体Bloomberg针对必和必拓的收购形势对必和必拓的投资者进行了投票调查。调查显示，64%的投资者认为，必和必拓可能更倾向于对自己的矿产投入资金或将资金用于回购本公司的股票和分红。此外，必和必拓14位重要股东一致认为，必和必拓首席执行官Marius Kloppers即使希望继续收购，也不会立刻将报价提高12%。FMB认为此调查结果虽没有得到所有必和必拓股东的参与，但却很能说明问题。

　　可见，现在必和必拓面临来自内部和外部的压力，不得不谨慎考虑下一步收购进程的计划。作为一个全球矿业巨头，必和必拓资金雄厚无可厚非，但面对这样一个巨资工程，它的胜算有多大呢。这个“胜算”不仅是其在竞标过程中与竞争者夺标的成功几率，同时也可被理解为必和必拓在收购后为自己创造盈利的价值潜力。

　　（《中国农资》记者张番对此文亦有贡献。）