根据近日国家棉花市场监测系统发布的2017/2018年度市场预警报告显示，2017年度，北半球棉花进入收获季，产量大幅增加，全球棉花扭转了连续两年的产不足需局面，除了中国，国际市场棉花资源供给严重大于需求。外松内紧是2017年度棉花市场供求形势最为显著的特征，由此引发国内外棉花价差快速扩大，棉花、棉纱市场面临着多重复杂局面，中国棉纺织企业竞争优势面临挑战。

    2017年度国内外棉花产需格局

    国内外棉花市场供求格局反差较大，国际棉花市场供求水平极为宽松。根据美国农业部10月发布的数据，2017年度，全球棉花产量为2632万吨，比上年增加了310万吨，增幅超过13%；全球棉花消费量为2569万吨，比上年扩大了94万吨，扩大幅度为3.8%；全球产量高于消费量63万吨，改变了此前连续两个年度产不足需的紧张局面。除了中国，国际市场的棉花产量大于消费量367万吨，库存消费比上升到66.54%，为2000年度以来的最高水平，棉花供给极为充沛。中国棉花市场供求走向偏紧。据国家棉花市场监测系统发布的数据，2017年度，中国棉花产量为584万吨，同比增加72.3万吨，增幅14%，消费量为787万吨，产需缺口203万吨，比上年度略有收窄。随着中国储备棉的大规模轮出，国内棉花供求快速走向偏紧态势。2017年度，中国期末库存消费比预计为86%，比上年度下降16个百分点。

    国内外棉价差面临显著扩大的压力。储备棉规模性出库两年来，2015年度、2016年度内外棉平均价差分别为890元/吨和1355元/吨，中国棉纺织企业经营情况大为好转。目前，鉴于外松内紧的显著市场差异，本年度国内外棉价差已突破国内棉纺织企业的承受极限——1500元/吨。国内外棉价差连续两个月超过2310元/吨，并呈现逐步扩大态势。2017年9月、10月，中国棉花现货市场价格高于国际棉价分别为2319元/吨、2381元/吨。眼下，国内棉纺织企业竞争优势面临着大幅被侵蚀的风险。

    中国棉纱价格连续两个月高于国际主流纱价。自储备棉规模性出库两年来，中国棉纱价格整体优势明显。从年度均值看，2015年度，代表中国棉纱市场价格的32s纯棉普梳纱价格低于国际同类产品101元/吨；2016年度，其低于国际棉纱价格193元/吨。2017年度以来，中国棉纱价格优势出现逆转，9月国内棉纱价格高于国际棉纱价格108元/吨；10月国内棉纱价格甚至高出国际棉纱价格898元/吨。

    外棉、外纱进口大幅增加。据海关统计，2017年9月，我国进口棉花9.27万吨，环比增长0.88万吨，增幅10.46%；同比增长3.2万吨，增幅53.5%，为2017年4月以来最大增幅。我国进口棉纱约16.74万吨，同比增长8.73%，环比增长5.44%，打破了2017年3月以来外纱进口连续6个月负增长的局面。

    我国纺织经济形势向好

    国内外需求的回暖为纺织行业的良性发展打下基础。2017年1月—9月，全国限额以上服装鞋帽针纺织品零售额同比增长7.2%，增速与去年同期持平；全国网上穿着类商品零售额同比增长19.2%，较去年同期加快2.9个百分点；我国纺织品服装累计出口额为1985.19亿美元，同比增长0.94%，而去年同期比则为负增长。投资方面，据国家统计局数据显示，今年1月—9月，规模以上纺织企业工业增加值同比增长4.3%，增速较去年同期放缓1.9个百分点；固定资产投资（不含农户）4321亿元，同比增长6.8%，增速较去年同期放缓2.7个百分点。

    随着储备棉轮出，我国棉纺织业的国际竞争优势也逐渐增强。储备棉规模性出库两年来，内外棉价差保持在1500元/吨以内，中国棉纺织企业开机率普遍提高，经营情况大为好转。中国棉纺织企业的国际竞争实力逐渐显现，成功阻止了国外棉纱在中国市场的快速扩张。自2015年度储备棉轮出以来，扭转了连续4年中国棉纱进口同比增长的不利局面。2015年度，我国累计进口棉纱203.7万吨，同比下降12.4%；2016年度，进口棉纱193.96万吨，同比下降4.68%。

    后期棉籽价格有望小幅上涨

    三大油脂市场的供求局面支撑了棉籽价格。据美国农业部预计，2017年度，全球大豆减产，豆油、豆粕库存消费比分别下降0.3%、0.5%。全球油菜籽期末库存趋紧，菜籽油库存消费比下降2.2%。从世界三大油脂的供求情况来看，2017年度豆油的供求小幅收紧，菜油供求将进一步收紧。唯一对世界油脂价格产生压力的是棕榈油的产量大增，但棕榈油消费预期提升空间不大，10月份后东南亚棕榈油进入减产季，这也意味着后期棕榈油对油脂价格压力不会太大。这些都对后期棉油、棉籽市场形成一定支撑。

    2017年度棉花市场风险预警

    2017年度，全球棉花产大于需，中国产需缺口有所收窄。籽棉规模上市后，棉花产业政策是年度后期棉价走势的关键。年度后期市场基本面格局相对清晰之后，国内外货币政策、金融市场环境对棉花产业的影响或将有所凸显。

    在外松内紧的背景下，中国棉花成本提高，企业运营过程中可运作空间收窄。根据国家棉花市场监测系统的监测数据，截至10月27日，全国新棉采摘进度为74%，其中，新疆为76.3%；全国交售率为78.1%，其中，新疆交售87.4%。据统计，中国棉花收购价格指数为15003元/吨，比上一年提高729元/吨，涨幅5.1%。

    我国棉纺企业需警惕棉花市场行情弹性面临收敛的压力。2017年度，经济大环境给予国内棉花市场行情的弹性与2016年度基本相似，考虑到边际递减效应，纺织品市场竞争有所加剧，鉴于环保整治等政策实施的力度，下游支撑相对弱化，行情弹性或将略为偏紧。

    综合来看，外围经济、金融环境折射到棉花市场方面的力量是向下的压力，外松内紧的形势对中国棉花市场再度形成极大的压力。就目前情况看，行情难以乐观，企业的经营风险值得警惕。