11月下旬以来，郑棉CF1705合约在15600—16500元/吨厢体内宽幅震荡，新疆内外棉纺织厂、贸易商的补库力度虽然低于预期，但支撑棉花现货价格居高不下，再加上10月份以来新疆棉出疆运输不给力和地产棉成配角等现实因素支撑，一些疆内的棉花加工企业、经营商陷入是存棉待沽还是落袋为安的烦恼中。相对2015年9月—2016年4月国内郑棉、棉花现货市场一路直线下跌而言，今年轧花厂、涉棉企业的日子好过很多。

　　据笔者调查，截至12月上旬，疆内3128级皮棉直接成本约15000—15300元/吨，加上财务费用350—400元/吨，皮棉在库综合成本约15400—15700元/吨，按当前疆内站台棉花的毛重成交价15600—16000元/吨测算，棉花企业虽然没有多少利润但也不至于倒挂亏损。这正是疆内棉花加工企业、棉商对棉花是卖还是留间犹豫不决的主要原因。

　　笔者认为，多售少存，尽可能把2017年上半年的经营风险降低，其中“双29”、“双30”手摘棉和机采棉可以考虑暂缓出手，但3128、2128以及更低等级皮棉最好落袋为安。这主要有以下几个原因：

　　一、从销售时间上推测，2017年1月中旬至2月中旬国内棉花需求和消费基本停滞，明年3月6日开始启动国储棉轮出政策。因此如果1月中旬前不集中运出、销售新疆棉，只能等到明年三四月份才有机会，加上5个月的财务费，届时“双28”疆内棉售价要在16300—16600元/吨才与当前持平。

　　二、目前2017年4月—6月船期澳棉1%关税下的成本在14800—15000元/吨，相较于新疆棉价格上的竞争力很突出。另据测算，截至2016年12月底，2016年棉花进口配额将有20多万吨延至2017年2月底前使用，再加上2017年1%关税内配额89.4万吨，如此以来2017年7月前我国棉市配额相对充足。

　　三、储备棉并非不能用。从今年5月—9月轮出成交和纺织厂的反馈来看，储备棉品质、可纺性仍很给力，一些纺40s及以上支数棉纱的企业也积极竞拍、拿货，部分大厂甚至保留了棉花进口配额，只采购储备棉、新疆棉配棉纺纱。考虑2017年储备棉轮出量充足，尽管满足精梳纱、高配棉、高支纱需求的量不能确定，但对供应的补给作用突出。

　　四、棉花加工企业的资金仍有压力。新疆很大一部分轧花厂使用的是农发行、信用社及其它商业银行贷款，必须按月、按比例归还贷款，要在2017年8月底实现“双结零”，资金压力可谓是如影随行，棉花能否存得住值得商榷。同时，相对于自有、融资、合资收购的棉花企业而言，占压近10个月收购资金也不轻松。

　　五、棉纱、坯布等下游产品压力增大。目前，港口印度、巴基斯坦纱与国产纱的差价已达800-1200元/吨，进口纱涌入国内市场“势如破竹”，生产C32s及以下低支纱的中小棉纺厂已纷纷采取减产、停产应对。印度棉花上市推迟、出口延期以及国内货币政策隐患消除，印度棉收购、加工和出口走上正轨，印度面纱竞争力只强不弱，再加上人民币汇率大幅波动，出口形势越来越复杂，国内棉纱、坯布带动性上涨力弱。

    （摘编自《中国棉花网》）