当前航空业市场竞争激烈，整体行业市场发展也并不是很理想，而将资本投入到零售业、商业地产等不同领域也不失为一种资本腾挪战略。

　　海航商业控股有限公司显然没有满足于只是“深耕京津”的战略。

　　9亿拿下家得利超市后，海航商业成功登陆上海滩，同时家得利超市投资方也正式从上海信盟投资变更为上海海航家乐企业管理有限公司。

　　资本“切入”上海滩

　　这是海航商业登陆上海的“处子秀”，同时也成就了市场份额位列上海第四大超市的家得利的第二次易主，这也被视为海航商业实施对外发展、完成全国重点城市布局的又一重大举措。

　　10月26日，海航商业执行董事长兼CEO张翼在沪宣布，斥资近9亿元收购上海家得利,已完成股权过户。除超市外，海航商业未来很可能在上海涉足百货业，以及开设手机专卖店等。他还表示，不排除采取上市的资本运作手段进行全国范围布局。

　　与家得利前任“主人”瑞寰资本旗下上海信盟的“职业投资客”身份不尽相同，新主人海航商业的“面孔”更为接近传统零售商。

　　据了解，海航商业是海航集团下属八大产业之一，2003年，通过并购西安民生，海航集团进入商业板块。2007年9月，海航商业成立，注册资本14.5亿元，至2010年6月其资产总额为54亿元，2009年年收入总额接近40亿元。

　　目前，海航商业涉足的主要商业业态有百货、超市、免税店、电子商务、商业金融等。截至2009年12月底，其各成员公司门店数量合计为59家，其中百货店8家、超市49家、机场免税店2家，同时还拥有一家综合性购物网站——民生e购网，成为近两年发展起来的一匹“黑马”。 

　　成立3年来，海航商业通过一系列资本运作后，现在旗下主要控股企业有西安民生集团股份有限公司、宝鸡商场(集团)股份有限公司、汉中世纪阳光商厦有限公司、海南海航中免免税品有限公司以及陕西民生家乐商业连锁有限责任公司等。

　　然而，做为本次被收购的一方，家得利在华东市场地位也不容小觑。在上海综合性超市排名中，家得利仅次于联华、华联，以拥有综超门店157家、经营面积约15万平方米的市场规模位列三甲。其中，上海门店136家，外省市门店21家，2009年实现销售收入约20亿元。截至2009年5月，家得利总资产7.72亿元，净资产3.32亿元。

　　是否真的双赢

　　上海以及华东区域一直是超市业态竞争的重要区域，内资超市巨头华润、物美也是多年来一直想进入而最近才得以曲线进入。对于海航商业这一业界并不十分了解的企业，抢滩上海市场到底是“福”还是“祸”？

　　此次收购完成后，海航商业的门店数就达200余家，并迈入年销售额超过50亿元的国内大型商业集团行列。加上海航商业百货销售，海航商业今年将实现80亿至100亿元的销售，这无疑是个好消息。

　　“海航商业对家得利超市的收购无疑可视为如虎添翼，不但可令集团营业额大幅提升，更有利于海航商业覆盖长三角地区市场。”海航方面对此次收购信心十足。然而，对于海航商业接手后，家得利能否完成顺利过渡，业界人士表示担忧：会不会出现类似于家得利第一次易主后，创始人陶金成团队被“清除”的企业变局？

　　对此，海航商业方面披露，信盟投资方已承诺，为保证家得利超市顺利移交和平稳过渡，信盟投资在家得利的核心团队将在一年内协助海航方面管理家得利超市。除财务管理外，超市日常运营仍由原经营团队负责，总体经营运作基本不变，并表示绝对不会出现信盟投资入主家得利超市后，原经营班子集体出走、造成经营混乱、管理团队压力重重的局面。

　　目前，西安民生为海航商业旗下的零售业资产上市平台。海航商业曾承诺，为解决同业竞争问题，在未来将民生家乐及世纪阳光注入上市公司，从而使西安民生的销售规模接近50亿元。本次做为收购主体而成立的公司名为“海航家乐”，与拟注入西安民生的“民生家乐”名称很相似。

　　而对于出让方信盟来讲，这也不失为一种见好就收的资本运作之举。时富金融消费类分析师廉波指出，当年信盟斥资６亿元从上海城开集团购得家得利，不足３年时间，以近10亿元出手，对信盟来说显然是一笔回报不菲的投资，这也正符合这家投资机构的一贯风格。

　　并购幕后有推手

　　“海航就是要做一个没有人看得懂的企业。”海航集团掌门人陈峰曾语出惊人。

　　然而，从现在海航商业的发展轨迹来看，陈峰的话或许有些道理。包括2007年注册成立海航商业之前到现在，海航商业数十亿元年销售规模的发展似乎一直没有离开过“资本运作”。

　　早在2006年，海航集团就已将西安民生、宝商集团等企业“收编”，在2007年海航商业注册成立时，其就已经有了“并购”扩张的基因。而在近两年海航商业的发展战略中，也早已将“精耕京津”做为其重要组成部分。

　　其实，在并购家得利超市之前，海航商业已在京津市场打开了局面。据原海航商业北京公司管理层王先生透露，海航曾在2008至2009年与北京某企业就收购问题进行谈判，以达到快速打开北京市场的目的，但最终结果并不理想。同时，其扩张的步伐也在天津展开，2009年年底，海航商业全资收购大通建设发展集团拥有的天津国际商场股份，成为国际商场“新东家”。

　　从重点布局西安市场到向京津转移，再到现在的登陆上海，海航商业在用一贯资本运作的方式进行着向全国一线市场的布局。

　　而做为近年来出现的连锁零售业界的一支“奇兵”，缘何有如此大的魄力向全国一线市场齐头并进？尤其是在竞争白热化的上海市场，依托强势资本进入的海航商业胜算又有几何？海航商业资本背后推手的动力之源到底是什么？

　　海航商业副总裁柏彦曾表示，通过未来一系列的收购兼并等资本运营手段，预计明年一季度海航商业的销售规模就将突破100亿元，成为大型商业集团。

　　除了海航商业的一贯“资本行江湖”的企业个性发展轨迹之外，陈峰的表态或许也能说明些什么。对于时下市场环境以及海航集团的整体发展，这位海航集团掌门人曾如此表示，当前航空业市场竞争激烈，整体行业市场发展也并不是很理想，而将资本投入到零售业、商业地产等不同领域也不失为一种资本腾挪战略。

　　这或许是海航商业在连锁零售业内资本战略动作频频的最好解释。