总经理一职的悄然换人，意味着四川便利店巨头WOWO（中国）便利连锁管理有限公司（下称WOWO）在上市计划受阻后急欲突破。

　　8月中旬，WOWO的大掌柜汤耀华将WOWO的指挥棒交给了台湾人陈基祥，由陈基祥担任总经理，自己只保留副董事长一职。

　　这很难不让外界把这次高层变动与两年来WOWO的上市难产联系在一起。尽管直到现在，不论是原总经理汤耀华，还是新官上任的陈基祥，对于上市始终充满着信心。然而，何时上市？在哪儿上市？却成为困扰WOWO的难题，让其在上市的三岔口难以挪动脚步。

　　上市志难酬

　　2005年起家的WOWO，5年时间发展了近300家店铺，在成都这个西南市场大放异彩，也让许多境外投资者刮目相看，美国ARC投资公司就是其中一个。

　　2008年11月，以美国ARC牵头的“投资交流考察团”访问了WOWO总部、物流中心、都市金岸店。12月12日，WOWO与ARC基金签订最后文件，对方承诺注资1000万美元，带领WOWO冲向纳斯达克。

　　此后，WOWO在官方网站的“远景规划”中加上了目的性更明确的“旨在境外上市”，在“大事记”中赫然记录着：2009年4月15日，WOWO首笔风险投资资金到位，并高调宣称WOWO将于2009年下半年登陆纳斯达克。

　　在汤耀华眼里，一切都将顺风顺水，水到渠成。但时至今日，WOWO却仍没有获得上市资格，也没有具体的上市时间表。

　　虽然上市日程一拖再拖，但陈基祥却相当“淡定”。他告诉记者，2009年WOWO营业额是2.8亿人民币，今年目标至少3亿以上。尽管今年WOWO的脚步慢了下来，最近还因盈利能力低下、房租合同到期等关了好几家门店。不过他表示，这丝毫不影响WOWO的上市计划，只是时间早晚问题。

　　而另一个不容忽视的细节是，直到2009年4月，ARC才将第一笔资金打入WOWO的账户，但自从ARC的首笔资金到账后就杳无声息了。据汤耀华透露，“账上现在肯定有美金，但具体数目不方便说。”

　　显然，ARC的资金未能及时注入是WOWO未能实现按计划在境外上市的原因之一。

　　不过，在四川省商业连锁投资开发联合会会长冉立春看来，这却并不一定是坏事。他并不主张WOWO过早上市，尤其是在境外上市。“在国外上市并不见得有多好。WOWO目前的核心问题不是上市，最迫切的任务是调整已有门店的经营结构，加大鲜食力度和代收代付业务。”他还补充道，“国外的风投动机不纯，把WOWO当做赚钱的工具，低价买入，高价抛出，这对企业来说意义并不大。”

　　骑虎难下之势

　　陈基祥告诉记者，2010年之前，WOWO其实一直处于亏损状态，直到2010年起才开始盈利。因此，WOWO本身是非常需要资本市场的融资的。因为资金一直困扰着其进一步的快速拓展。而如果通过其他渠道融资，仅“高利息”就会吃不消。

　　但是，究竟去哪儿上市，却一度让时任总经理的汤耀华陷入了徘徊。

　　早在两年前接受ARC基金的1000万美元许诺后，WOWO就明确将目标定为境外上市。

　　不过，据零售业十大培训师何建军介绍，如果WOWO在美国上市，纳斯达克的主板是不可能上的，只能在OTCBB（场外柜台交易系统）挂牌，只有当股价达到4美元以上，其他硬性条件也符合的前提下，才能转到纳斯达克主板。因此，不管是过去的汤耀华，还是现在的陈基祥，目前更倾向于打道回府，在国内上市。

　　何建军给出另外一个在国内上市有力的佐证是“股民的认同性”，WOWO既不是国际企业，也不是高科技产业，没有炒作的题材，如果在OTCBB挂牌，美国股民很有可能因不了解而不会接纳这只股票，股价也无望攀升，最终很可能“客死他乡”。

　　然而，问题也再一次接踵而来。因为在国内，并非想上市就能上市。

　　陈基祥告诉记者，国内的审批制比美国的推荐制更加严格。在OTCBB，只要有3个以上的券商推荐，就可以挂牌。

　　而在国内，要逐级层报，进行审批，程序比较复杂，要求也比较高，比如对企业规模、盈利的连续性、成长性、销售额等，都有严格的指标。

　　除了排队，民营企业获批的概率也比较低，比如步步高、人人乐这些民营企业，都是在销售额达到70亿以上的水平才登录资本市场。

　　汤耀华还打了一个有趣的比方，他说，上市好比考大学，在国内很难考，但考上后出来都不一般；在国外，进大学很容易，但成长起来就没有那么轻松了，几分钱的垃圾股票在美国到处都是。

　　陈基祥临危受命？

　　据何建军估计，WOWO若想在国内上市，还得发展几年。当其年营业额能达到10个亿的时候，上市就会容易一些。他简单算了一下，假设WOWO单店营业额是100万，达到10个亿得1000家店的规模，而目前WOWO不到300家店铺距此仍有很大差距，短期上市难度较大。

　　陈基祥也表示，走向资本市场是WOWO的必经之路，目前集团内部更倾向于在国内上市，但上市计划还得放缓。因为按照国内上市必须三年盈利的要求，照WOWO这样的规模，至少还得再等3年。

　　而8月底，在WOWO的官网上，境外上市的目标也已悄悄抹去。

　　陈基祥透露，目前自己的计划是通过改革带领WOWO向现代化的便利店迈进。

　　据了解，陈基祥曾先后在台湾7-11、喜士多(c-store)、福满家任职，有30年便利店经验，而目前7-11在成都市场如火如荼地开展前期工作，参加了成都地铁一号线沿线商铺的投标，并准备今年开出首店，这对于WOWO来说，不可能没有危机感。在7-11到来之前，在真正的竞争到来之前，WOWO做好全面准备，请更专业的人做专业的事，这次低调换届也就理所当然。

　　新总经理陈基祥的走马上任标志着WOWO改革时代的到来，也许，WOWO在这个台湾人的带领下，能够在上市的三岔口找到新的方向。但专家也提醒，如果WOWO没有夯实的资金基础，一切依然都只能是纸上谈兵。