纺织企业对棉花的旺盛需求，成为棉花价格上涨的主要推手。这期间，由于对棉花实际资源统计数据和纺纱产量统计的不确定，棉花供给局面不清晰使棉花价格趋势令人迷茫。6月25日中国棉花协会发出公告表示，国家已经做好了对棉花市场进口和抛储的调控准备，更进一步引发了业内人士对棉花市场走势的分歧。

公告

　　国家已做好进口和抛储调控准备

　　据中国棉花协会最新公告，为满足纺织企业生产需要，稳定棉花市场，经国务院批准，有关部门近期将继续增发一部分滑准税进口配额，当前，本年度发放的进口配额总量已达360万吨。同时，抛储60万吨的预案也获批准，交易规则已经完成，如果市场需要，随时可以启动。

　　公告表示，最近中国棉花协会赴棉区调查，结合预警系统监测的情况分析，本年度棉花资源相对充足。一个明显的特点是，流通企业库存量适中，纺织企业库存相对充足。受资源偏紧市场上行预期影响，不少纺织企业在价格较低时积极进货，大中型企业目前库存十分充裕，有的大型纺织企业存有6个月的用棉量，一些中型企业的存棉量可以接续到8月底。

　　公告还指出，尽管今年春播开局不利，棉花播种推迟，发育滞后，苗情较弱，但棉花生长周期长，抗灾能力较强。针对今年气候特点，一些棉区改播早熟品种，并加强田间管理。如果后期没有大的自然灾害，棉花仍可望获得好收成。同时，为应对今年新棉上市可能推迟的局面，国家已做好进口和抛储调控准备。同时，还将采取一系列配套调控政策，保证市场供应。

背景

　　价格节节走高 资源紧缺呼声高

　　对于前期炒得沸沸扬扬的天气因素和棉花开局不利等影响，不少地区的棉花播种推迟，移摘、现蕾滞后，棉花生产延缓，加速了棉花价格在春播期间的上涨。5月份棉花价格上涨到16800元/吨。又因为去年棉花资源一定，而今年的消费信心提升，纺织市场迅速转暖，鉴于对有限资源的争夺，棉花价格也越来越高，无形中增加了用棉企业的恐慌心理。

　　6月初，由于棉花价格的快速上涨，国家宣布增加棉花80万吨进口配额，随着信息的逐步消化和纺纱利润高企，棉花需求旺盛，棉花现货价格持续上涨，期货价格逐步企稳回升，强势依旧。6月底，棉花价格上涨至17624元/吨。      

　　6月25日，国务院批准进一步增加进口配额；同时，抛储60万吨的预案也获批准，交易规则已经完成，如果市场需要，随时可以启动。增发配额和国储棉抛售双箭齐发，直指高价棉。但是市场对此反应恰恰相反，价格不跌反涨，现货棉花继续上涨，328指数从6月底的17624元/吨上涨至18335元/吨，6月份里没有出现过一次下跌，并且较大的涨幅都出现在6月底附近；期货CF009价格一路上冲，在18000元/吨附近盘整后，又继续大幅上涨，最高上涨至18390元/吨，创历史新高。

后市观点甲方

　　继续看涨棉价

　　对于继续看涨棉价的一派，无疑是对后市保持着乐观心态。他们看好后市的主要理由无外乎以下两点：

　　一是国际经济环境向好，纺织需求持续看好，而国际棉花资源有限。6月27日，二十国集团第四次峰会在多伦多闭幕。峰会后，一方面，全球合作加强，共同创建抗风险的金融体系，类似于2008年的金融危机将很难再出现；另一方面，峰会成员国可以根据本国国情自主选择有利于本国经济复苏和稳定发展的措施，这也有利于世界经济的整体复苏。从全球的供需情况来看，据美国农业部预估报告显示，2010/2011年度，全球棉花产量为2479.6万吨，全球预估消费量为2592.7万吨，比2009/2010年度分别调增239万吨和69.5万吨，供需缺口缩减依然存在，同时预估的库存消费比为42.1%，较2009/2010年度下调3.14%，为16年来的新低，2010/2011年度全球的棉花供给依旧偏紧，也导致中国难以实现通过进口来弥补供需缺口。今年以来，由于纺织业和服装业出口猛增，纱厂销售持续向好，棉纱价格高企，利润可观,导致棉花需求持续旺盛，这也是棉价大幅上涨的主要原因。据国家统计局统计，5月份全国纱产量233.2万吨，同比增加32.2万吨，增幅16%。据海关统计，5月份我国纺织品服装出口164.3亿美元，同比增长33.5%。今年1月—5月，我国纺织品服装累计出口702亿美元，同比增长19.2%。截至5月份，2010年度纺织品服装累计出口1323亿美元，同比增长5.8%。截至7月1日C32s棉纱价格指数维持在29000元/吨，以CCI 328指数18335元/吨价格计算，棉纱平均成本达到25000元/吨左右，纺织企业利润达到4000元/吨左右。纺织业出口畅通，纱布需求旺盛，导致纱厂利润高企，刺激其对棉花的需求，只要纱厂的利润和销售不发生转变，对棉花的需求不会改变。

　　二是国内今年棉花生产开局不利，后市未定，而棉花面积增长有限。据国家棉花市场监测系统5月下旬的全国调查显示：2010年全国棉花实播面积7784.3万亩，较2009年增加15.4万亩，增幅0.2％，同时，今年开春以来，天公不作美，低温、大风、冰雹、暴雨等自然灾害频发，对棉花的播种生长造成了不小的影响。一方面，播种期延迟使2010/2011年度棉花收获向后推迟10天左右；另一方面，也将会对棉花的产量和品质造成影响，市场对棉花减产的预期也不断加强，高品级棉花需求继续增强。因此后期若出现不利天气，也将会对棉价的上涨产生推波助澜的作用。

　　总体来看，甲方认为，宏观经济形势趋稳，纱厂利润高企，对棉花需求旺盛，是后市棉价上涨的主因。同时，全球棉花库存处于历史低位，而我国棉花库存也显而易见，国家储备的棉花资源缺乏，难以有效调节市场供给，政策的出台更凸显了市场资源的紧缺，导致市场主力继续看好后市，价格不跌反涨。

　　从后期走势上看，他们认为由于CF009难以大幅下跌，高位震荡向上的概率很大，突破19000元/吨也不是没有可能；对于CF1101来说，震荡区间16500-17000元/吨。

后市观点乙方

　　棉价上涨到顶

　　与甲方观点截然相反的是乙方，他们认为，结合目前的市场基本面，在政府的宏观调控等因素的影响下，棉花价格或已到顶，再涨动能不大。

　　第一，国际经济形势不妙。虽然各国的GDP继续保持恢复性增长，同时CPI指数也呈现出回升态势，消费者信心指数和社会消费品零售数据也在逐渐走强，但是失业率却仍然居高不下，国际经济有“二次探底”的威胁。欧洲经济持续遭遇打击，希腊危机还未过去，西班牙又面临信用评级下调。

　　第二，人民币汇改重启，考验纺企利润。6月22日，中国人民银行重申汇改后的第二个交易日，人民币汇率中间价一改往日的波澜不惊，对美元中间价一跃突破6.80关口，创下2005年7月汇改以来的新高。其后，虽然人民币价格有所趋缓，不过截止到6月28日，人民币兑美元达到6.7965，较21日上涨约千分之五。人民币升值对纺织行业的负面影响不可小视。据研究，人民币每升值1%，纺织行业销售利润率下降2%—6%，出口依存度较高的服装行业受损更大。虽然涨幅仅为千分之五，但纺织行业的销售利润率则下降了1%—3%，对于本就利润薄弱的服装企业来说，这无疑是一个致命的打击。

　　第三，纺企棉花库存充足，足够支撑到新花上市。据有关机构的调查数据显示，5月份我国平均棉花库存由4月的38.13天增加至41.21天，折合棉花工业库存量由120.90万吨增加至130.57万吨，较大的企业棉花库存普遍在3个月以上。截至5月底，国内棉花商业库存总量为246万吨。从中国棉花协会的调查显示，受棉花资源紧缺影响，不少纺织企业在棉价较低时积极进货，大中型企业目前库存十分充裕，有的大型纺织企业存有6个月的用棉量，一些中型企业的存棉量可以持续到8月底。这些都足以证明国内的棉花资源充分，足够支撑到新花上市。此外，加上近期国家发出做好下发60万吨储备棉和滑准税配额准备的公告，如果这些资源到位可抑制棉价上涨。因此，乙方认为，在新棉上市前，棉花基本可以满足下游需求。

　　总之，他们认为，棉花缺口的问题已经不复存在，市场上的棉花缺口说只是一种商家的策略，国内棉花供应基本趋于平衡。虽然现阶段棉价还处于一种高位上涨状态，不过多数企业已经转成观望为主，棉价继续大幅走高已缺乏市场推动。人民币升值预期加强将不利于棉花及其下游纺织行业的发展，棉花继续上升空间不足，价格或已到顶。

　　（本报综合整理）